7 вопросов на которые нужно получить ответ прежде, чем инвестировать в Китай Си Цзиньпина.

 [радио подкаст, перевод, 11 стр. 14,400 знаков]

После решений Национального партийного съезда в Китае сфор­мировался новый состав руководства. Это означает, что появи­лась некоторая политическая стабильность в лице президента Си Цзиньпина в качестве самого могущественного лидера со времен Мао Цзэдуна. И, вместе с этим, появилось ощущение неопределен­ности в отношении экономического роста стра­ны в целом и управления ее компаниями в частности. Что все это значит для вас и ваших денег? Об этом я собираюсь погово­рить с моими гостями. Сегодня к нам присоединился Mr. Bernard Aw — экономист из Азиатско-Тихоокеанского региона, Coface [КОФАСЕ — международная страховая компания, работающая в области страхования рисков, связанных с торговлей и внешне­экономической деятельностью], это финансовая консультация в Сингапуре и Joerg Wuttke — Президент Торговой палаты Евро­пейского Союза в Китае.

0:37 Вопрос 1.

Итак, теперь мы знаем, что Mr. Си будет руководить в течение, как минимум, следующих пяти лет. Что нам ждать в плане эко­номической политики?

0:50 Mr. Bernard Aw.

Партия продолжит то, что она делала последние пять лет. Но, намечаются большие изменения в вопросах управления из-за национальной безопасности. Так что, если вы посмотрите на инвестиционную и экономическую политику в течение следую­щих пяти лет, я думаю, они, вероятно, продолжат делать то, что они делали. Из-за кардинальных изменений в экономической команде Китая мы должны дождаться заседания Центрального комитета по экономической работе которое состоится в декабре. После него станет понятно, как Китай собирается бороться с проблемами, с которыми он столкнется в следующем году.

1:28 Mr. Joerg Wuttke

Большую непредсказуемость. Хорошая новость в том, что Китай все еще имеет очень низкий уровень экономического развития, поэтому там еще есть много преимуществ, но в то же время мы стоим перед лицом новой эры. У нас есть теперь гораздо более политизированный Китай, у нас есть правительство «хромой утки». Государственный совет был вытеснен. Политбюро избра­но. Так что все решения будут приниматься наверху, а не теми, кто работает в правительстве. И, конечно, мы должны дождаться марта, когда они должны придумать дорожную карту экономиче­ского развития. Таким образом, неопределенность — это всегда нехорошо для бизнеса.

1:58 Mr. Bernard Aw.

Первое, что они могут сделать, это, конечно, заверить рынки и иностранных инвесторов, что существует преемственность в экономической политике, и они усердно работают над осуществ­лением необходимых структурных реформ для обеспечения того, чтобы китайская экономика могла двигаться по пути более каче­ственного развития, более устойчивого развития. Это первое, что им нужно сделать. И мы узнаем больше об этом, когда они сформируют новую экономическую команду, для работы в тече­ние следующих пяти лет. Это произойдет в марте следующего года, когда состоится Всекитайское собрание народных предста­вителей.

2:37 Вопрос 2.

И если посмотреть на новый список топ-лидеров. У вас есть ощущение, что в этой линейке были какие-то сюрпризы?

2:43 Mr. Bernard Aw.

За последние 40 лет, после начала реформ в 1978 году, в тради­ционной практике Коммунистической партии Китая произошли некоторые изменения. Так что, традиционно, всегда был вице-премьер, отвечающими за сектор экономики. У премьера Ли Кэцяна есть опыт в плане реформ экономики Китая в направле­нии ее качественного развития. Но, могут возникнуть препят­ствия, потому что новые члены комитета Политбюро не относят­ся к категории реформаторов. Поэтому, маловероятно, что они будут настаивать на изменениях, которые, возможно, могли бы дать толчок китайской экономике и привести ее на путь более качественного развития. Я думаю, что большинство из них, не имеют за спиной экономического опыта и не являются теми людьми, которые способны провести экономику через необходи­мые трудности ради успешной реформы. Ранее был сильный премьер, а также вице-премьер, которые как нам известно, понимали и знали, как поставить экономику Китая на путь более устойчивого и качественного развития. Но при нынешнем, новом руководстве, может и не найтись такого человека, который направит Китай в нужном направлении. Я думаю, что с точки зрения экономической политики, развитие остается главным приоритетом. Так было сказано в речи Си Цзиньпина озвученной на съезде партии. Так что, ситуация не изменилась, и она оста­ется главным приоритетом. Но большие изменения намечаются в вопросах государственного управления и национальной без­опасности. Они много говорят о китайской модернизации, но для них модернизация это то, что должно проходить под руковод­ством Коммунистической партии и поэтому мы должны ожидать вмешательство в частный сектор. Это, как например, то, что мы наблюдали в прошлом году в плане регуляторных изменений в секторе частного образования. Таким образом, мы можем ожи­дать увеличение регуляторного риска для тех, кто собирается инвестировать в Китай.

4:39 Вопрос 3.

Помимо встречного ветра в области регуляторной политики, какие еще ключевые проблемы инвестирования вы видите?

4:45 Mr. Bernard Aw.

Помимо того, что я сказал, нужно учитывать также геополитиче­ские риски. Нужно понимать, как будет меняться ситуация в течение нескольких ближайших лет и, особенно учитывать, стратегическое соперничество между США и Китаем. Поэтому нужно учитывать возможность того, что в некоторых секторах экономики могут быть наложены ограничения, которые могут повлиять на ситуацию в самом Китае. Хорошим примером явля­ется недавнее объявление о введении ограничений на передачу передовых технологий производства чипов, которые, безуслов­но, будут сдерживать деятельность производителей полупровод­никовых чипов в самом Китае.

5:18 Mr. Joerg Wuttke

Ну, мы уже видели ослабление, так называемой, дружественной деловой практики. Мы видели, как государство подавляло китайские частные предприятия, как государство неохотно от­крывало двери для иностранных инвесторов. Экономика, потен­циально, имеет гораздо большие возможности, но опять же, все сходится на вопросах госконтроля и макростабильности. И, конечно, действия США, действительно, не очень помогают в этом вопросе. Здесь речь идет о самодостаточности и борьбе — это главные вопросы. В некотором смысле, президент ясно дал понять, что он подготовил свой народ к трудному периоду, кото­рый ожидает его впереди и что он хочет иметь всю полноту вла­сти, чтобы безопасно провести свой корабль через эти беспо­койные воды. В прошлом году мы видели формулировки об общем процветании, распределении богатства, которые, без­условно, расстроили несколько частных предприятий, а также венчурных капиталистов. Но самый большой риск китайского бизнеса заключается в желании оставаться в Китае. Мы не видим, чтобы компании уходили, мы не видим, как компании пакуют вещи и уходят в другие страны. Мы видим, что большие мальчики, автомобильная промышленность и машиностроение, а также химическая промышленность остаются здесь и вкладыва­ют еще больше денег. Эта ситуация не изменится. Но мы видим много SMEs [small and medium-sized enterprises], в частности, европейcких, которые замораживают дела, ставят их на автопи­лот и рассматривают возможность перехода к другим вариантам в других местах. Это понятно, так как в этом году Китай, будет расти на 2,8%, в то время как остальная Азия — на 5,3%, Вьет­наме еще больше —7%. Так что не только COVID ограничения заставляют некоторых людей пересмотреть ситуацию и искать другое место. Честно говоря, экономический потенциал, рост, в других местах происходит быстрее.

6:50 Вопрос 4.

Вот что мы обсуждали до сих пор. После создания нового внут­реннего круга вокруг китайского президента Цзиньпина инве­сторы с нетерпением ждут следующего большого события в политическом календаре. Это произойдет в марте, когда партия представит свой новый план экономического развития. Пекин хочет более высокого качества и более устойчивого экономиче­ского роста. Но инвесторы обеспокоены тем, что усиление госу­дарственного контроля над экономикой и ее ключевыми секто­рами приведет к увеличению регуляторных рисков. Все это про­исходит на фоне роста геополитической напряженности, а также конкуренции других развивающихся рынков в Азии. Но как мой гость, который прожил в Пекине более трех десятилетий только что сказал — самый большой риск китайского бизнеса — это не быть в Китае. Итак, с учетом этого тезиса, какие вы видите воз­можности для инвесторов?

7:42 Mr. Joerg Wuttke

О, я думаю, что президент ясно дал понять. Все дело в реальной экономике. Все дело в производстве. Все дело в уверенности в себе, в сокращении технологического разрыва. Так что, если вы европейская компания в области машиностроения, производства автомобилей, химикатов, то вам повезло, потому что именно там нужны европейцы, чтобы создать цепочки поставок, чтобы получить передовые технологии. Если вы находятся в секторе IT, это, в большинстве, китайские компании. То им, конечно, американские санкции не помогают. Что касается сферы услуг, я думаю, что пока сложно сказать. Есть большая неопределен­ность. Конечно, COVID душит внутренний туризм, душит многих в секторе услуг, где, как мы видим, растет безработица. Но если вы находитесь в реальной экономике, производстве, это может быть очень позитивно. И не забудьте про такой билет в будущее, как технологии, связанные с изменением климата. В каком сек­торе вы бы ни находились, вы должны будете помочь президен­ту выполнить его обязательства к 2030 году. И, углеродно-нейтральные технологии к 2060 году.

8:40 Mr. Bernard Aw.

Они приветствуют иностранное участие, если оно в состоянии внести вклад в модернизацию самого Китая, технологического сектора, особенно в сектора «тяжелых» технологий, связанных с модернизацией тяжелой промышленности, производством, искусственным интеллектом, и так далее. Продовольственный сектор и энергетический сектор. Таким образом, это те сектора, на которые, возможно, иностранные инвесторы также могли бы обратить внимание, не забывая о связанных с этим рисках: опе­рационных рисках и регуляторных рисках, связанных с инвести­циями в сегодняшний Китай. Так что, мы должны все дифферен­цировать, возможно, посмотрев на экономические приоритеты китайского правительства, китайских властей. Нужно смотреть какие отрасли промышленности будут иметь решающее значе­ние для достижения их мечты о современном Китае. И тогда вы сможете сделать свой выбор среди тех направлений, которые, несомненно, вовлечены в этот процесс: сектор высоких техноло­гий, сектор продовольственной безопасности, сектор энергетики, особенно в те его области, которые связаны с возобновляемыми источниками энергии.

9:37 Вопрос 5.

Все последние экономические данные из Китая пока выглядят довольно бледно, как вы думаете, может ли эта ситуация в бли­жайшее время улучшится?

9:44 Mr. Bernard Aw.

Я думаю, что в ближайшей перспективе и в следующем году экономика Китая столкнется со значительными проблемами и встречными ветрами. Вы все еще имеете пандемию COVID, вли­яющую на объем потребления в стране, и вы имеете снижение рынка жилья. Мы прогнозируем, что экономика вырастет на 3,2% в следующем году, но возможно этот показатель будет еще ниже. Это действительно зависит от того, какую политику власти собираются проводить для поддержки экономики. Особенно в вопросе потребления, потому что потребление остается слабым звеном при нулевой позиции COVID. Если это изменится, то мы сможем увидеть положительное влияние на экономику Китая в 2023 году.

10:23 Mr. Joerg Wuttke

Наступающий период действительно будет трудным. Он будет тяжелым. Кризис недвижимости — это долговое бремя для мест­ных жителей. Я позитивно отношусь к долгосрочной перспекти­ве. Китай имеет огромное население. Базу хорошо образованных инженеров. У Китая есть эта ДНК — «мы можем», «мы можем сделать это быстрее». Это никуда не исчезнет в ближайшее вре­мя. Опять же, система должна на каком-то этапе понять, что, может быть, будет лучше, если Китай станет более открытым. У нас есть много сценариев, но потенциал огромен.

10:56 Вопрос 6.

Тогда, учитывая все, что мы здесь обсуждали, насколько Китай сейчас является инвестиционно привлекательным?

11:02 Mr. Bernard Aw.

На этот вопрос трудно однозначно ответить, потому что у него есть две стороны. Один ответ основан на том факте, что новое руководство более тесно связано с лидером Си Цзиньпи­ном, поэтому все решения будут приниматься быстро и возможно без особого обсуждения. С точки зрения политики это прави­тельство будет более решительным. С другой стороны, также можно утверждать, что если такое правительство сделает невер­ный шаг с точки зрения стратегии, то это может иметь далеко идущие последствия для экономики Китая.

11:29 Mr. Joerg Wuttke

Это трудно понять. Из-за сегодняшней неопределенности, завтра ситуация может пойти в любом направлении, и мы еще не знаем куда. Это будет правительство, которым больше, чем когда-либо, будет управлять один человек, и он ожидает, что его мыс­ли будут реализованы. Мы не знаем, что он думает о бизнесе. Итак, мы часто слышим все эти хорошие новости о китайской экономике, но не так нечасто видим, как они претворяются в жизнь. Так что, в некотором смысле, мы должны немного подо­ждать, чтобы увидеть, что происходит. И снова, ожидание труд­но переноситься, когда у вас есть варианты за пределами Китая, например, в богатых энергией районах. Я приведу один пример. Китай велик, но мы, Европейский Союз, больше инвестировали в прошлом году в Техас, чем в Китай. Таким образом, мы, в сущ­ности, недоинвестируем в Китай. Так что, еще есть много воз­можностей. Но опять же, ждать — это нехорошо для бизнеса. Но я боюсь, что пока ожидание это единственное что нам остается.

12.18 Вопрос 7.

Есть еще большой потенциал в, этой, второй по величине, эко­номике мира. Но для инвесторов это большая игра, которая тре­бует большого терпения. Они хотят видеть, как обязательства правительства, в области экономического роста, будут транс­формированы в реальные действия. Кажется, это будет рост дру­гого вида с большой интервенцией государства в отдельные сек­тора экономики. Это приведет к большему регуляторному риску. Поэтому, готовьте себя к неопределенности. Но времена неопре­деленности также приносят с собой островки новых возможно­стей. И эти яркие точки на экономической карте Китая включают в себя производство, технологии, переработку продуктов, воз­обновляемая энергетика. И это те пять вещей которые вы долж­ны знать инвестируя в Китай.